來源：現代咨詢

作者：萬文清  夏旺

2017年中央“一號文件”明確指出，鼓勵地方政府和社會資本設立各類農業農村發展投資基金，農業農村發展投資基金從某種意義上是鄉村振興產業投資基金的前身，同年鄉村振興戰略在十九大報告中提出。為進一步促進鄉村產業振興，2019年1月中國人民銀行、銀保監會、證監會、財政部、農業農村部五部門聯合印發《關于金融服務鄉村振興的指導意見》，文件強調：“鼓勵有條件的地區發起設立鄉村振興投資基金，推動農業產業整合和轉型升級?！?/span>此后，多地陸續發布指導文件鼓勵成立鄉村振興產業投資基金以提升農村經濟的內生增長動力（見表1）。

國家層面雖多次印發相關文件鼓勵有條件的地方積極設立鄉村振興產業投資基金以建立健全多渠道資金供給體系，拓寬鄉村振興融資來源，然而目前還沒有在國家層面發布專門針對鄉村振興產業投資基金的政策。

在一些國家層面涉及鄉村振興產業投資基金的政策中，也僅停留在鼓勵層面，如農業農村部于2020年4月印發《社會資本投資農業農村指引》（以下簡稱“《指引》”）時提出：“鼓勵有實力的社會資本結合地方農業產業發展和投資情況規范有序設立產業投資基金。充分發揮農業農村部門的行業優勢，積極穩妥推進基金項目儲備、項目推介等工作，鼓勵相關基金通過直接股權投資和設立子基金等方式，充分發揮在鄉村振興產業發展等方面的引導和資金撬動作用，進一步推動農業產業整合和轉型升級，加快推進鄉村振興戰略實施?！薄吨敢烦酥赋鲟l村振興產業投資基金的投資方式外并沒有更多的指導信息。

同時，各地在探索規范設立運作鄉村振興產業投資基金方面積極性不高，僅有個別地區如江蘇、浙江出臺具體的管理辦法。

鄉村振興產業投資基金可以有效地幫助政府放大財政資金杠桿作用，帶動當地經濟發展。各地政府雖對鄉村振興產業投資基金持鼓勵態度，然而鄉村振興產業投資基金仍處于摸索階段，發展進程并非一帆風順。經過現代咨詢的研究發現，鄉村振興產業投資基金的發展主要存在以下三個特征：  

（一）產品發行數量少，發行地區集中

截止2020年8月，在中國基金業協會私募基金公示中以“鄉村振興”為關鍵詞共檢索出25條記錄（見表2），以此為參考可以看出鄉村振興產業投資基金目前發行數量少，發行地集中。

鄉村振興產業投資基金本質上是私募基金的一種，截至2019年7月底，在基金業協會存續備案私募基金為78734只。相對私募基金，鄉村振興產業投資基金發行量僅為零頭，在基金業協會備案的以“鄉村振興”為關鍵字的產品僅為25只，而更多的未在基金業協會備案，如浙江省鄉村振興投資基金、山東省魯商鄉村振興產業基金等。從備案的和未備案的綜合來看，雖然鄉村振興產業投資基金目前發行數量少，但從趨勢上看呈增長態勢。

綜合來看，鄉村振興產業投基金的發行地以發達地區為主，如山東省已在基金業協會備案7只，江蘇省為6只（僅以 “鄉村振興”為關鍵詞于基金業協會檢索）。東部沿海地區政府財政資金相對雄厚，農村地區基礎設施建設較為齊全，經濟發展迅速，這些地區更有能力及動力探索設立鄉村振興產業投資基金謀求農業產業升級。

（二）產品投資人單一，政府投資為主

目前我國鄉村振興產業投資基金設立主體仍以政府為主，雖有企業龍頭作為設立主體，但其發行數量少、發行規模小、社會影響程度低。目前已有多地設立以政府為主導的鄉村振興產業投資基金，如廣州增城鄉村振興投資基金、浙江省鄉村振興投資基金、江蘇省鄉村振興投資基金等。

從政府出資規模角度分析，政府對鄉村振興產業投資基金母基金的出資規模一般不超過50%，如廣州增城鄉村振興投資基金政府出資規模為40%。而母基金對子基金出資規模一般也不超過50%，如江蘇省鄉村振興投資基金在單支子基金中的累計出資比例原則上不超過該子基金認繳出資額的30%；浙江省鄉村振興投資基金出資比例一般不超過子基金50%。以廣州增城鄉村振興產業基金為例，該基金于2018年6月設立，總規模50億元，首期規模為5億元。由增城區公有資產經營有限公司牽頭，豐樂集團、太陽城集團等九大社會資本方積極跟投（基金結構如圖2）。

該基金由政府出資40%作為第一大股東，社會資本參與積極性高，出資額度高，投向為農業特色小鎮、田園綜合體及現代農業產業園等一二三產業融合發展項目等，這些項目并非涉及民生安全領域，更適合社會資本主導運作。

因此在實際操作中，對于一些適合社會資本主導運作的優質子基金，政府可適當降低出資比例，鼓勵社會資本主導基金，充分發揮社會資本的專業化能力，增強基金的市場化運作。

（三）產品投資方向不清晰，推行緩慢

《社會資本投資農業農村指引》（農辦計財〔2020〕11號）指出：“探索設立各類鄉村振興基金，進一步推動農業產業整合和轉型升級，加快推進鄉村振興戰略實施?！笨梢?，國家鼓勵設立鄉村振興基金的初衷是推動農業產業整合和轉型升級，以產業興旺帶動鄉村振興。

絕大多數地區具有清晰的投資方向，聚焦農業產業項目，如《浙江省鄉村振興投資基金管理辦法》（浙財農〔2019〕46號）中明確指出：“浙江省鄉村振興投資基金主要投向鄉村產業發展、美麗鄉村建設、富民惠民等領域?！?/span>

而在實踐操作中，仍有部分地區設立鄉村振興基金的實際投資方向沒有有效促進農業產業升級。如某市屬國企與當地龍頭企業共同出資設立鄉村振興基金，通過企業龍頭在農村地區進行鋰電池產業鏈上下游的項目投資，隨后將投資收益反哺當地。就結果來看，雖然在一定程度上扶持了當地的貧困居民，但基金具有一定的存續期限，依靠投資收益扶持貧困居民不具備持續效應。

鄉村振興產業投資基金目前最大的痛點是缺乏優質項目，而農業農村項目普遍具有投資收益低、期限長、資金回收慢等特點，無法有效吸引社會資本，導致基金的后續募資進展不及預期，項目遲遲無法落地，產品難以進一步推行。

聲明：本文為現代咨詢獨家原創文章，轉載需在文章開頭注明“文章來源：現代咨詢  作者：萬文清  夏旺”，歡迎讀者留言，共同交流探討。

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